（报告出品方/分析师：中邮证券 王磊）

1 软包龙头，全球视野

1.1 公司为全球三元软包动力电池领军企业

三元软包体系起家，战略合作梅赛德斯-奔驰抓住成长机遇。孚能的成立历史可以追溯至2002年，公司创始人 YU WANG（王瑀）博士和 Keith 博士于美国加州创立美国孚能，以三元软包体系起家。2009年江西孚能成立，开始逐步进入国内市场。

2018年孚能凭借优异的产品性能获得德国梅赛德斯-奔驰（戴姆勒集团2022年改名为梅赛德斯-奔驰）的供货订单。

2019年起，公司开始供货广汽集团。2020年公司成功登陆科创板，并获梅赛德斯-奔驰战略入股。随后公司陆续开拓了吉利、天际、东风岚图、江铃等优质客户，产销规模逐步放大。

公司主要产品为三元软包动力电池的电芯、模组和电池包，应用领域以新能源乘用车为主，同时涵盖新能源专用车、电动摩托车等。

百家乐游戏平台(www.BJL88.vip)是线上直营的澳门百家乐官方网站。澳门百家乐官网开放澳门百家乐网址：百家乐代理网址、百家乐会员网址，并提供百家乐平台代理开户、百家乐平台会员注册、线上百家乐充值、线上百家乐提现、线上百家乐投注、线上百家乐电话投注等业务。

创始人深耕动力电池行业 20 余年，具备全球视野和技术研发经验。

公司创始人兼实际控制人 YU WANG（王瑀）博士和 Keith 博士均为全球锂离子电池行业资深科学家，深度参与其研发和产业化过程。

2022 年定增募资 33.18 亿元，发行对象为三家广州国有控股旗下公司。

2022 年，公司定增顺利落地，发行价格 23.70 元/股，发行数量 14000 万股，合计募资 33.18 亿元，募集资金将用于安徽芜一期 12Gwh 动力电池项目建设和科技储备资金。

本次发行对象为广州工业投资控股集团有限公司、广州产业投资控股集团有限公司、广州创兴新能源投资合伙企业（有限合伙），三家均为广州国有控股旗下。

股权激励目标清晰，2021、2022 年考核目标已达成。

公司 2021 年发布股权激励计划，拟授予限制性股票 4283 万股，授予价格为 14.11 元/股，授予对象包括董事、高管、核心技术人员等共计 555 人。

此次激励计划给予 2021-2024 年收入考核目标分别为 30/70/140/200 亿元，增速分别为 168%/133%/100%/43%。其中，2021 年实际收入 35 亿元，完成考核目标；2022 年前三季度实际收入已达 86 亿元，2022 年考核目标也已达成。